Funds Corner
เสกสรร โตวิวัฒน์ : เรื่อง
Auto Redemption : Investing Made Easy
ความลงตัวของจังหวะและผลตอบแทน

Auto Redemption คือสิ่งที่เราเห็นว่าดีสำหรับลูกค้า แม้ว่าจะไม่ใช่สิ่งที่ดีที่สุดสำหรับเรา วิวรรณ ธาราหิรัญโชติ กรรมการผู้จัดการ บลจ.วรรณ บอกกับ M&W เมื่อถูกถามถึงเงื่อนไขการขายคืนอัตโนมัติ หรือ Auto Redemption ที่กำหนดขึ้นสำหรับ กองทุนเปิดวรรณเฟล็กซิเบิลคืนกำไร (FLEXAR) และ กองทุนเปิด
วรรณ เอเอ็มเซ็ท 50 (1AMSET50) ซึ่งถือว่าเป็นครั้งแรกในประเทศไทยที่กองทุนเน้นลงทุนในหุ้น เปิดโอกาสให้ผู้ถือหน่วยลงทุนสามารถเลือกได้ว่า ต้องการขายคืนหน่วยลงทุนอัตโนมัติหรือไม่

การขายคืนหน่วยลงทุนอัตโนมัติ คือ สิ่งที่เกิดขึ้นมาเพื่อเป็นทางเลือกให้กับผู้ถือหน่วยลงทุนกองทุนรวมที่ต้องการได้รับเงินคืนเป็นงวดๆ เช่นเดียวกับเงินปันผล แต่ผู้ลงทุนที่เลือกวิธีการขายคืนอัตโนมัติ จะได้รับ ผลตอบแทนเต็มเม็ดเต็มหน่วยมากกว่า เนื่องจากไม่ต้องเสียภาษีเงินปันผล เพราะเงินที่ได้รับนั้น ถือเป็นเงินจากการขายคืนหน่วยลงทุนที่ไม่ต้องเสียภาษี
การขายคืนหน่วยลงทุนอัตโนมัติในประเทศไทยมีมานานแล้ว แต่จะถูกใช้กับกองทุนตราสารหนี้ ซึ่งผู้จัดการกองทุนสามารถคาดการณ์ผลตอบแทนได้ง่ายกว่ากองทุนที่ลงทุนในหุ้น ที่ผ่านมาการขายคืนอัตโนมัติจะถูกกำหนดตามช่วงเวลา เช่น ทุกสามเดือน หรือหกเดือนขึ้นกับว่ากองทุนจะได้รับดอกเบี้ยหรือเงินเข้ามาเมื่อใด แล้วจึงจัดสรรให้กับผู้ถือหน่วยในรูปการขายคืนอัตโนมัติอีกต่อหนึ่ง
จากข้อดีของการขายคืนอัตโนมัติที่รู้กันทั่วไป บลจ.วรรณ ได้นำ
แนวคิดดังกล่าวมาผสมผสานกับการกำหนดเป้าหมายผลตอบแทน และออกมาเป็นกองทุนเปิดวรรณเฟล็กซิเบิลคืนกำไร เมื่อกลางปี2546 และได้รับการตอบรับอย่างดีจากนักลงทุน
ปัญหาสำคัญข้อหนึ่งของนักลงทุน คือ ไม่รู้ว่าจังหวะไหนควรขายหุ้นหรือกองทุนหุ้นออกมาดี ไม่มีใครบอกได้แน่ชัดว่าหุ้นไปสูงสุดเมื่อใด เพื่อช่วยนักลงทุนบริหารจังหวะการลงทุน โดยเฉพาะภาวะที่ตลาดหุ้นมีความผันผวนค่อนข้างสูง เราจึงออกกองทุน FLEXAR มาเป็นอีกทางเลือกให้กับนักลงทุน วิวรรณอธิบาย
FLEXAR เป็นกองทุนที่ผู้ลงทุนไม่ต้องคอยมองหาจังหวะในการซื้อและขายหุ้น เพราะผู้จัดการกองทุนจะเป็นผู้ที่ดูแลในเรื่องการบริหารการลงทุนและจะขายทำกำไรเมื่อมีกำไรทุกๆ 10 เปอร์เซ็นต์จากจุดที่มีการขายคืนอัตโนมัติครั้งล่าสุด ทำให้ลดความเสี่ยงเนื่องจากความผันผวนของตลาดได้ และผู้ลงทุนจะได้รับผลตอบแทนเต็มที่ เพราะไม่ต้องถูกหักภาษีเหมือนเงินปันผล
ตั้งแต่จดทะเบียนกองทุน เมื่อ 3 มิถุนายน 2546 FLEXAR มีการขายคืนหน่วยลงทุนอัตโนมัติแล้วทั้งสิ้น 5 ครั้ง โดยผู้ถือหน่วยที่ลงทุนด้วยเงิน 100,000 บาท ตั้งแต่เริ่มต้นกองทุน ได้รับเงินคืนกำไรอัตโนมัติครั้ง ที่หนึ่ง 5,173.50 บาท ครั้งที่สอง 5,911.70 บาท ครั้งที่สาม 6,330.60 บาท ครั้งที่สี่ 6,234.80 บาทและล่าสุดครั้งที่ห้าเมื่อต้นเดือนมกราคม 2547 อีก 12,331.20 บาท โดยยังมีมูลค่าเงินลงทุนคงเหลือใน FLEXAR จำนวน 135,981.80 บาท และเมื่อเทียบเป็นผลตอบแทนรวมเท่ากับ 71.96% ภายในเวลา 6 เดือนเศษของการลงทุนหรือคิดเป็นผลตอบแทนของกองทุน 81.44% นับจากวันที่จดทะเบียนจัดตั้งกองทุน หลังจากประสบความสำเร็จกับ FLEXAR บลจ.วรรณได้นำเงื่อนไขการขายคืนอัตโนมัติ มาใช้กับกองทุน 1AMSET50โดยเปิดโอกาสให้ผู้ลงทุนสามารถเลือกใช้บริการRRS (Regular Redemption Service) ซึ่งบลจ.จะดำเนินการขายคืน หน่วยลงทุนแบบสม่ำเสมอตามคำสั่งล่วงหน้า โดยจะขายคืนให้ 50 สตางค์ เมื่อหน่วยลงทุนเพิ่มขึ้นทุกๆ 1 บาท ทำให้ผู้ลงทุนมีโอกาสทำกำไรเป็นระยะๆโดยไม่ต้องกังวลกับการหาจังหวะขายคืนหน่วยลงทุนเอง แต่ไม่ได้ขายคืนให้ทุกคน จะขายคืนเฉพาะกับผู้ลงทุนที่ระบุความประสงค์ไว้เท่านั้นเพราะฉะนั้นผู้ที่อยากหาจังหวะทำกำไรเองก็สามารถทำได้ตามความต้องการ ซึ่งปัจจุบัน 1AMSET50 ทำการขายคืนอัตโนมัติไปแล้ว
ทั้งสิ้น 3 ครั้ง
ข้อดีอีกอย่างหนึ่งของการขายคืนอัตโนมัติ คือ เมื่อตลาดตก NAV ลดลง ผู้ถือหน่วยลงทุนจะไถ่ถอนหน่วยลงทุนกันน้อย เพราะเขาได้รับผลตอบแทนไปแล้ว วิวรรณบอกกับ M&W อย่างไรก็ตามการขายคืน
อัตโนมัติไม่ใช่สิ่งที่ดีนักสำหรับ บลจ. เนื่องจากการขายคืนอัตโนมัติทันที
เมื่อสร้างผลตอบแทนได้ถึงเป้าหมายย่อมทำให้ขนาดของกองทุนลดลง และส่งผลให้ค่าบริหารกองทุนที่ บลจ.ได้รับน้อยกว่าที่ควรจะได้ด้วย
ถึงแม้จะไม่ใช่สิ่งที่ดีนักสำหรับเรา แต่ในเมื่อเป็นสิ่งที่ดีสำหรับลูกค้าเราก็จะทำ วิวรรณสรุปตารางเปรียบเทียบผลตอบแทนระหว่างวิธีรับเงินปันผลและขายคืนอัตโนมัติก่อนจ่ายเงินปันผลหรือขายคืนอัตโนมัติ
เงื่อนไขกองทุน จ่ายเงินปันผล ขายคืนอัตโนมัติ
หน่วยลงทุนที่นาย ก ถือ 10,000 หน่วย 10,000 หน่วย
NAV 11 บาทต่อหน่วยลงทุน 11 บาทต่อหน่วยลงทุน
มูลค่าทรัพย์สินของนาย ก ในกองทุน 110,000 บาท 110,000 บาท

หลังจ่ายเงินปันผลหรือขายคืนหน่วยลงทุน 10,000 บาท
เงินที่ได้รับจากเงินปันผล (หัก ณ ที่จ่ายร้อยละ10) 9,000 บ - เงินที่ได้รับจากการขายคืนหน่วยลงทุนอัตโนมัติ -10,000 บาท จำนวนหน่วยลงทุนที่เหลือ 10,000 หน่วย 9,090.9090 หน่วย NAV 10 บาทต่อหน่วยลงทุน11 บาทต่อหน่วยลงทุน มูลค่าทรัพย์สินของนาย ก ในกองทุน 100,000 บาท รวมทรัพย์สินของนาย ก (ในกองทุน+เงินรับ) 109,000 บาท 110,000 บาท ผู้สนใจกองทุนเปิดวรรณเฟล็กซิเบิลคืนกำไร (FLEXAR) และกองทุนเปิดวรรณเอเอ็มเซ็ท50 (1AMSET50) สามารถสอบถามรายละเอียดได้ที่ฝ่ายการตลาด บลจ.วรรณ โทรศัพท์ 0-2659-8888 กด 1 หรือ ที่เว็บไซต์ www.one-asset.com หรือ ตัวแทนสนับสนุนการขายหน่วยลงทุน